|
机械行业投资策略总体思路
总体上，我们认为，机械行业的投资策略既要考虑国家振兴装备制造业这一重大战略决策的长远影响，也要考虑行业周期性波动的影响。从这一角度来看，与瓶颈行业、产业转移或产业升级相关的细分行业，在短期内较少受到行业总体周期性回落影响，但又能受益于国家战略带来的机会，如铁路机车车辆、石油开采设备、煤炭采掘及安全设备、港机和船舶制造业。由于技术发展水平和国际竞争力水平差异较大，各细分行业的成功崛起的几率并不均等。
从这一角度来看，应重点关注已具备相当技术创新基础和初步具有国际竞争力的细分行业，并选择具备自主研发能力或拥有核心技术的龙头公司。这些公司在国家振兴装备制造业战略下受益最大，一方面形成自主产权的核心技术，产品附加值将提高；另一方面拓展市场空间，挤占国外品牌占据的国内市场，并有可能进军国外市场。
●具有潜在投资机会的细分行业之一：数控机床行业
机床行业产值已经连续三年实现20%以上的高速增长，主要是受前几年冶金、电力设备、汽车行业高速发展的带动作用，但随着这些行业的投资放缓，机床行业的增长速度势必放缓。机床制造企业特别是以普通机床为主导产品的企业将面临需求周期性放缓的压力。
不过，数控机床的需求将继续维持旺盛状态，其市场需求来自两方面，一是替代普通机床的需求，二是汽车、军工等行业技术升级所激发的对精密机床的需求。过去五年，我国数控机床行业实现了超高速发展，近年来的产量，2001年为17521台，2002年24803台，2003年36813台，2004年51861台，2004年产量是2000年的3.7倍，平均年增长39%；同时，金属加工机床产值的数控化比率从2001年的26.2%提高到2004年的32.7%。今年1~9月数控机床产值继续同比增长18.40%，高于机床类产品增幅4.14个百分点。考虑到我国机床数控化比率较发达国家70%以上比率差距较大，未来发展潜在空间大。
但是，我们注意到，国产数控机床国内市场占有率不断下滑，竞争力亟待提高，主要体现在产品质量、可靠性和交货期与国外同类产品相比存在较大差距。进口加工中心数量每年以40%以上的速度增长，2004年增长了57.8%，国外产品在不断蚕食本土企业的市场份额。因此，从当前该细分行业状况和相关上市公司基本情况来看，我们认为暂不具备投资机会，长远看，少数企业存在通过技术创新和市场开发加速成长可能。
●具有潜在投资机会的细分行业之二：铁路机车车辆制造业
根据铁路网中长期规划，到2020年全国铁路营业里程达到10万公里，建设客运专线1.2万公里以上，约1.6万公里的其它新线，完成既有线增建二线1.3万公里和既有线电气化1.6万公里。预计未来15年中国铁路建设投入资金将达2万亿元。
预计机车车辆投资占铁路总投资的比重将在较长时间内高于25%，未来十五年年均铁路投资约为1200亿元，每年机车车辆投资额将达到320亿元，较1999年以来的最高水平185亿元，增长70%以上。因此，未来15年，我国机车车辆制造业将处于持续繁荣的黄金时期。
2005年，我国铁路大规模建设开始启动，新开工项目58个，续建项目48个，总投资规模达6000多亿元，预计“十一五”期间还有一大批项目开工。1-9月，我国铁路运输业共计完成投资629亿元，同比增长41%，铁路网建设和机车车辆购置速度都在加快。但由于旧车改造计划导致车轮、摇枕侧架等关键零部件短缺，造成铁路车辆特别是新造车辆生产放缓和阶段性停产，部分车辆制造公司如北方创业等陷入困境。但我们预计明年机车车辆制造公司的经营活动将转入正常时期。
●具有潜在投资机会的细分行业之三：船舶、港口机械制造业
目前，中国已发展成为世界第三造船大国。从2000年~2004年的5年间，中国的造船产量年均增长26%。2004年，造船产量达到880万载重吨，占世界造船份额的14%，连续10年列世界第三位。预计2005年的造船产量将超过1000万载重吨，约占世界造船份额的18%。
|
