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强劲的重型机床的下游需求。预期未来数年，重型机床用于造船、航空航天、重型矿山机械、工程机械产品等制造业的产能年复合增长达~20%，因而拉动对重型机床的殷切需求。根据我们的了解，重型机床的下游行业增长速度预计将高于机床行业整体平均水平，其中对重型镗铣机床产品需求的增长更高于30%。在「十一五」发展规划中，国产机床的发展目标是在2010 年，国产数控机床占国内市场需求从06 年的不到35%提高至50%以上。进口替代将会给整个行业带来巨大的机遇，镗铣床产品也将因此受益。
镗铣类机床仍是主要增长动力。受重型机床下游行业增长带动，预计07-08年以后重型机床产品需求也保持较快增长，我们预测07 年昆机重型机床产品的收入增长将会超过40%。此外，由于昆机未来致力提升高毛利的数控机床的业务比重，我们预计至08 年，机床产品的数控化率将达到~64%，有助提升整体机床产品毛利率約1.5%。
增加产能及管理能力提升。为提高生产能力，昆机已致力改善机床生产的工艺流程和加强对外协作的深化。我们预计昆机的机床产能06-08 年复合增长率超过25%，让目前制约昆机发展的产能问题将会明显缓解。此外，昆机将集中于机床业务的发展以简化内部管理，预计营业费用率和管理费用率因此会有小幅的降低。此外，非机床业务也预期逐步剥离 (如07 年上半年公司已处理子公司恒通智能之股权)，营业费用率和管理费用率也有下降的趋势。预计管理费用率会由06 年的的超过12%下降至未来的10%以下。
业务高增长可期。昆机未来数年面对非常好的发展环境，下游需求旺盛，进口替代将进一步促进发展空间，国家对于装备制造业的扶持 (06-08 年数控机床产品净销售额可享有50%的增值税先征后返) 将令公司受惠。由于公司的数控占比较国内同业高及行业前景亮丽，我们认为公司可享有较高的估值水平。由于公司07 年首3 季度业绩较预期理想，目标价提升至16.00 港元,即预计2007-09 年PEG 的1.1 倍，维持“买入”评级。
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