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在国家强化政策支持下，2006年机床行业销量增长14.58%，其中数控机床增长32.78%，销售收入增长25.94%，利润总额增长42.95%。预计“十一五”期间行业将会保持15%的高增长水平，其中数控机床的增速将会高达25%以上。受产能瓶颈影响，公司2006年度主营业务收入增长仅为10.23%，净利润却同比下滑12.58%，低于我们的预期。主要原因有：
深圳秦众继续亏损，拖累公司业绩1201.66万元；..主要受深圳秦众影响，期间费用比去年同期增加2448.05万元（坏账准备计提、存货跌价准备等）；..电梯曳引机业务毛利水平由去年的32.08%大幅下降至0.56%，沦为亏损资产。
步入2007年，公司在主业持续增长的基础上将通过资产剥离、整合、购并等步入高速增长期。预计“十一五”期间净利润复合增长率高达58.8%。
通过技术改造与新建产能等解决产能瓶颈问题，奠定带来机床主业大幅增长的基础；..剥离深圳秦众36%股权降至44%，不再并表，预计影响公司2007年业绩降至253万元；..齿轮业务在持续增长的基础上，新产品QR800行星减速器(减速机信息网)www.jiansuji001.com和3551J工程机械分动箱等将批量投放市场，同时出口市场也将进一步打开。
催化剂：
新建产能交付使用和齿轮业务的进一步拓展；
在大集团框架内的资产整合（剥离和注入）；
股权激励的实施。
风险因素：
深圳秦众等亏损资产的影响以及关联交易等；
新建产能如期投产的不确定性；
在大集团框架内的资产整合尚存在不确定性。
综合行业、公司和市场等因素，我们给予公司股价0.8倍PEG和47.04倍PE的估值水平，对应2007年预测EPS的合理股价为15.99元，公司目前股指存在低估，但考虑到风险因素，我们下调公司投资评级至增持。
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