工程机械—宏观调控与经济发展引发行业增长变化

工程机械行业与固定资产投资高度相关，历史数据显示一般情况下，我国五年规划的前两年，国家固定资产投资增长较快，同时也带动了工程机械行业的快速增长。1992、1993年固定资产投资增长44%和62%，工程机械行业销售收入增长了40%和57%；2002年、2003年固定资产投资增长了16.9%和27.7%，工程机械行业销售收入增长了38%和35.8%。2004年至2005年宏观调控后固定资产投资增速保持平稳，而工程机械行业收入明显放缓，部分产品销售出现了负增长。

　　2006年上半年固定资产投资和信贷快速增长，又带动了工程机械行业销售的大幅增长，装载机、液压挖掘机和叉车的月度销量创出历史高点。2006年中国工程机械行业销售收入以28.36%的增速创出1620亿元新高。进入07年后，工程机械行业景气依然延续，一季度全行业总产值增速达35.52%，销售收入增速30.4%，出口增速达53.99%。主要产品中，平地机、工程起重机和挖掘机销售额增长最快，分别达67%、50.4%和30.0%。其他如叉车、装载机、推土机和摊铺机等也保持较快的增长。

　　“十一五”的前两年是国家重点项目建设的高峰期，新农村运动所带来的基础建设、二、三线地区及城市化进程、铁路投资大幅增长等都将促进工程机械的需求将保持稳定增长。同时，工程机械行业近几年在世界市场逐步建立起竞争优势，出口市场正逐步缓解国内市场受宏观调控所带来的影响。综合判断，我们认为工程机械行业将跟随固定资产投资保持20%左右的年增长速度。

　　工程机械行业的销售除了与固定资产投资增速有关外，还与银行信贷、金融租赁的支持相关，同时出口业务也将受到人民币升值的影响，钢材价格上涨是工程机械行业的主要风险。

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　　矿山石油开采设备—资源价格上涨引发市场需求增长

　　由于上世纪末石油价格大跌、OPEC为维持石油价格，不得不进行连续减产，世界各国和大型跨国公司都对石油基础设施的投资减少甚至停止，全球石油开发投入出现下降。然而近年来，随着全球经济的发展，尤其是中国重工业化进程的加快，使得全球经济对能源的需求日益高涨，尤其是石油、煤炭等战略能源的需求，进入2005之后，石油、煤炭价格不断攀升，从而导致全球能源勘探和开采活动出现持续增长。预计全球石油煤炭的勘探和开采活动将进入持续增长时期，石油煤炭开采机械的需求也将随之进入较长的景气上升周期，有望持续至2008年。

　　我国石油机械装备业已经具备国际竞争力，并成为世界上主要的石油机械生产国。我国能源供应的基本策略是立足国内市场和资源，继续加强对能源的投资和开发利用，注重开拓国际能源市场，积极参与国外石油资源的勘探和开发。近年来我国石油开采企业开始加强国内石油勘探、开采活动，并积极参与国外资源争夺，这将使石油开采机械制造业的国内需求和出口需求稳定增长。今年1-9月，我国石油天然气开采业累计投资达到908亿元，同比增长31%。石油、天然气开采业的投资增长直接带动了钻采专用设备的快速增长。我国1-6月，规模以上石油钻采专用设备企业实现销售收入77亿元，同比增长45.1%。在全球石油开采活动景气度持续上升的大背景下，06、07年我国的石油开采机械制造业有望继续维持景气上升趋势。

煤炭装备业主要是为煤炭开采和煤炭加工利用提供配套设备，故煤炭开采与煤炭加工业的需求、技术及工艺水平决定着煤炭装备业的景气程度和发展方向。一般而言，煤炭开采所需主要装备包括采煤机、掘进机、刮板输送机和液压支架(简称“三机一架”)；煤炭加工利用需要的主要设备是洗选煤装备。

　　2004年以来矿难频发，暴露出我国煤炭生产机械化程度低下和安全投入严重不足，政府出台的一系列煤炭安全生产政策加速了煤炭行业装备升级换代的步伐。根据煤炭工业协会统计，目前全国煤矿平均采煤机械化程度仅为42%，大中型矿井主要技术装备陈旧，小型矿井生产技术装备水平极低，总体上与发达国家相比性能指标落后10-15年左右；具备安全生产能力的矿井产量只有12亿吨，仅占2004年煤炭产量的61.35%。可见，煤炭行业技术升级带来的市场机会很大。

　　根据煤炭工业“十一五”规划，2010年大、中型煤矿采煤机械化程度分别要达到95%、80%以上，小型煤矿机械化、半机械化程度达到30%以上；平均劳动效率比2005年提高50%；矿井资源回收率达到40%以上；煤矿安全基础条件有较大改善，瓦斯得到有效治理；重特大事故得到有效遏制，百万吨死亡率下降到1.6以下；安全健康状况明显好转，矿工职业病新增发病率明显下降；煤炭产业结构明显优化，形成5至7个亿吨级大型煤炭企业集团，小煤矿减少到1万个左右；全国原煤入洗率达到50%以上；非煤产业收入占总收入的比例达到30%以上。接二连三的重大矿难事故唤起了政府、社会和煤炭企业对煤炭安全、高效生产的空前重视，“十一五”期间将是煤炭开采机械和安全设备普及和更新换代的高峰时期。

　　电力设备—电网投资、新能源等带来投资机会

　　根据国家电网公司的“十一五”电网规划及2020年远景目标报告，“十一五”期间国家电网公司将新增330千伏及以上输电线路6万公里、变电容量3亿千伏安。

　　到2010年，跨区输电能力将达到4000多万千瓦、输送电量1800多亿千瓦时，预计总投资额接近9500亿元。

　　能源供应短缺、价格飙升和煤炭安全事故频发是我国能源建设进入超快速阶段的原因，在巨大的能源需求和环境恶化的双重压力下，我国必须改变过度依靠煤炭的单一能源格局，实施多元化能源供应战略，提高核能等新能源的利用比例。2020年前中国的核电设备市场容量高达1695亿元人民币。

　　到2004年底，全球风力发电装机容量已达到4761.6万千瓦，风力发电占全球电力供应的0.5%。2004年全球新增风电装机容量832.1万千瓦，在过去5年内全球风电装机容量年均增长速度超过26.3%。预计到2020年风力发电将占世界电力总量的12%，届时世界风电的装机容量将达到1231000MW，发电量约为30000亿kWh。

从1998年到2004年，我国新增风电装机容量为536.5MW，占目前风电总装机容量70.2%。6年全国平均每年增加装机容量89.4MW，平均年增长率为22.64%。到2004年底，我国累计安装风电机组1292台，累计风电场总装机容量为764MW，已有43个风电项目上网发电，位居世界第10位。与2003年累计装机567MW相比，2004年累计装机增长率为34.7%。2004年新增风电机组250台，装机容量197MW，新增4个风电场。与2003年当年新增装机98MW相比，2004年当年新增装机增长率为101%。

　　以风电站7000元／千瓦的单位造价计算，2020年以前新增风电装机容量超过2900万千瓦，2020年风电站项目投资高达2030亿元。按设备费用占项目总投资59.25%计算，2020年前风电设备市场容量高达1200亿元。相关风电设备制造企业将迎来了千载难逢的发展机遇。

　　由于油价高企，各国政府纷纷调整本国电源结构，发展可再生能源，再加上京都议定书自2004年开始实施，CO2减排成为全球共识，光伏发电系统需求强劲，预计今后几年太阳能光伏发电系统仍将维持30%的高增长率。各国政府也纷纷制定规划，大力发展太阳能光伏发电。中国政府在新的《可再生能源中长期规划》提出，将太阳能光伏发电装机容量从2004年的6万千瓦发展到2020年的200万千瓦。

　　2004年我国太阳能电池产量不超过30MW，组件产量约100MW，2005年组件产量将超过200MW。预计2010年累计用量将超过600MW，2020年将达到30000MW。我国有10条太阳能电池生产线，其中8条生产线是从国外引进的，在这8条生产线当中，有6条单晶硅太阳能电池生产线，2条非晶硅太阳能电池生产线。据专家预测，目前我国光伏市场需求量为每年10MW，2005～2010年，年需求量将达50MW，从2011年开始，我国光伏市场年需求量将大于100MW。

　　目前应用情况：主要为电力不方便地区应用，并网发电已经开始。对于边远、偏远无电地区或者常规电力无法到达领域(如海岛、灯塔、航标灯和通信中继站等)，国家发改委提出了“光明工程”。另外并网发电已经开始应用，深圳等一些城市已成功的将0.86MW光伏电站并入了电网。

行业发展不确定因素

　　在机械行业取得长足发展的同时，我们也应注意到以下几方面的问题：

　　一是机械行业振兴主体弱而不强，只见满天星星，不见月亮，缺少中国的西门子、ABB、阿尔斯通等；同时外资并购国内优势企业步伐明显加快，企业竞争压力越来越大，如果应对不当，我们可能被永久定位于行业的低端市场；二是增长方式依旧落后，还在片面依靠实物量的发展，而没有技术和服务水平的大幅提升，行业单位产值的钢耗和能耗依旧居高不下；三是自主创新困难重重，一方面是重复技术引进-落后-再引进的循环，没能进行真正的技术消化吸收再创新；另一方面则国外对高端技术的封锁，国内相关的核岛装备、燃气轮机、抽水蓄能机组、大型风电机组等竞争力甚弱，电站铸锻件、尤其是核电所需要的铸锻件严重依赖进口，核级泵阀及仪控系统亦复如此，高档数控系统及数控机床、高水平的低压电器、刀具和模具等关键基础件不能满足用户要求，无法实现真正的自主创新要求；四是上游约束持续增加，原材料、能源及运输价格的持续上涨，是行业发展不能忽略的问题。
从投资角度看，我们一方面要密切关注行业这些不确定问题的解决进程及方式，同时需要关注机械行业在固定资产投资变动下，而引发的行业发展变动，尽可能化解这种宏观经济运行过程中的风险。

　　关注固定资产投资的变化将引发行业增长变动，作为国家重工业化的先导产业，机械行业的增长与固定资产投资密切相关，而固定资产投资又与宏观经济增长呈明显的正相关性。近几年除了04年受宏观调控，机械行业固定资产投资增幅下降外，其余几年都是高速增长，尤其是今年上产年，整个机械行业固定资产投资增长速度超过35%，在行业保持较高景气的同时，也让人担心会出现宏观经济增长速度下滑后的产能过剩的面。