海通证券21日发布报告，给予昆明机床“买入”评级。
昆明机床产品毛利率同比有明显上升。2007 年1-6 月，机床产品毛利率达32.29%，比上年同期增加6.62 个百分点；非机床产品毛利率29.65%，同比增加7.10 个百分点。
机床产品毛利率上升的主要原因是：1、产量大幅增长带来规模效益，单位产品固定成本下降；2、产品销售结果优化，产品数控化率大幅提高。
同时，昆明机床公司管理费用率将随着规模效应和历史遗留问题清理的接近尾声而逐步下降。公司2004-2006 年计提的资产减值准备金额分别为4680 万元、2366 万元和1472 万元，主要是历史遗留问题。2007 年上半年公司的资产减值损失下降到11.26 万元。2007 年1-6 月公司管理费用在收入中占比下降为8.18%，比2006 年同期的占比10.93%明显降低。海通证券预计，2007 年全年昆明机床销售收入和EPS 可分别达到12.25 亿元和0.67 元，2008 年销售收入和EPS 将分别达到17.50 亿元和0.95 元。其合理目标价为33-35 元，给予“买入”评级。
|
