工程机械行业 景气度继续保持较高位

　　1.近期工程机械板块超跌，我们认为其原因有：市场预期本轮宏观调控对工程机械行业影响较大；由于原材料成本上升的压力和人民币升值的影响，市场预期行业盈利能力会受到较大影响。

　　2.工程机械子行业08年前两月产销两旺。1至 2 月份的累计产值、销售收入分别同比增加36.3％和57.43％，目前工程机械子行业景气度仍旧没有回落。

　　3.本轮宏观调控属于结构性调控，与04年的调控有很大区别，目前对工程机械行业的影响有限。

　　4.钢价上涨对行业造成成本压力，但是行业上市公司对原材料成本消化能力普遍较强。

　　5.人民币升值不改工程机械出口高增长，2008年1至2月份工程机械行业在整个机械行业中出口同比增幅最高，达到46.97％。

　　6.结论：我们认为近期行业股价超跌主要是由于市场对一系列因素反应过度，08年工程机械子行业的景气度仍将保持较高位，不会出现04年从高位急剧回落的情形，我们维持行业增持评级。重点推荐个股为中联重科（000157）、柳工（000528）、安徽合力（600761）。

　　7.风险：宏观经济硬着落;美国经济衰退；钢价进一步大幅上涨挤压行业盈利空间。