中联重科:08年业绩高增长可期

信息来源：减速机信息网 发布时间：2008-4-23 10:51:07 责任编辑：lihongwei 分享到：

　　　　07年EPS1.75元，业绩基本符合预期
　　中联重科07年实现主营收入89.73亿，同比增长92.67%，实现净利润13.33亿，同比增长176.43%，每股收益1.75元，业绩符合市场预期，利润分配方案为10派1元送7股转赠2股。
　　1季度产品销售依然旺盛，业绩高增明确
　　根据行业协会数据，一季度中联重科混凝土机械及起重机销量同比增长均超过50%，在销量高增长的情况下，中联重科1季度业绩增长将非常乐观，预计中联重科1季度业绩增速接近100%，单季EPS有望接近0.5元。
　　未来两年，现有产品增长前景仍较乐观
　　中联重科现有的两大产品中，混凝土机械目前中联的市场份额与三一已接近，未来成长将主要受益行业的快速增长；起重机业务随着公司产能瓶颈的解除，相对徐工的市场份额还有提升的空间，增长也比较乐观；我们预计未来两年，现有业务仍将保持30%左右的快速增长。
　　系列收购符合长期发展需要，但短期财务费用或再融资压力加大
　　近期中联进行了一系列的收购行为，如收购新黄工进入推土机械、挖掘机等土石方机械领域；拟收购意大利CIFA中联重科以快速介入国际混凝土机械市场；拟收购湖南车桥厂进入汽车车桥生产。我们认为，上述收购行为有利于公司做大做强向工程机械综合龙头厂商发展，从公司长远发展来看是必然的路径；但从短期来说，以上的收购项目需要大量资金（预计20亿以上），财务费用或再融资压力将明显加大，而收购后的整合需要时间，因此对中联重科短期业绩可能难有显著增厚。
　　08、09年EPS分别2.21元、2.65元，维持"推荐"评级
　　预计中联重科08年、09年EPS2.21元、2.65元，目前股价对应08-09年动态PE分别为19.08倍、15.91倍，估值仍相对合理，我们维持对中联重科股票"推荐"评级。

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