东力传动：产能释放业绩增长

东力传动主营减速电机、齿轮箱等传动设备的设计、制造与销售。目前模块化减速电机收入占比最高，达到38%。国泰君安称，预计2008年9月模块化高精减速器可以投产并可以带来5千万左右的收入，2009年1季度大功率重载齿轮箱项目可以投产，2008年风电齿轮箱可以工厂试制完成。公司会积极拓展起重运输和水电行业等市场，力争到2010年冶金市场的收入贡献比例从现在的80%左右降至50%左右。

国泰君安称，不考虑风电齿轮箱业务，按照25%的所得税率，预计2008-2010年的每股收益分别为0.71、1.10、1.56元，维持我们之前28.3元的目标价和“增持”评级，如果考虑风电齿轮箱业务，长期估值优势更加明显。