东力传动：受益齿轮箱产业升级

1. 东力传动整体发展及市场开拓计划

宁波东力传动设备股份有限公司起步于生产小型减速机及工业齿轮箱，目前正逐步扩大产品线，未来将发展成为集模块化高精减速机、大功率重载齿轮箱两类产品并举并配套电机生产研发，未来进行液压包、电气控制等产品集成，成为提供整套工业传动解决方案的企业。目前公司约80%的齿轮箱销售给冶金行业，下一步计划将下游行业扩展到起重设备行业、船用齿轮箱行业、电力齿轮箱行业、轻工行业（如制糖）等。

1.1部分冶金齿轮箱供应企业转向风电，市场空间扩展

2005年中国高速传动1/3收入来源于冶金轧机齿轮箱、1/3收入来源于建材齿轮箱生产销售，近两年产品向风机齿轮箱和船用齿轮箱转型，冶金轧机齿轮箱和建材齿轮箱产品三年来生产和销售规模基本处于维持状态中。

东力传动直至目前仍以冶金行业为主要客户，2007年冶金行业客户仍占公司当年全部销售收入约90%，这一比率计划在2008年下降为80%，2010年将继续下降为不到70%。在这一公司传统市场中，2007年东力传动的市场占有率约为9%，排在外资公司FLENDER和SEW之后位居第三。我们认为中国高速传动在风机齿轮箱方面的机遇和东力传动在冶金齿轮箱方面的强力竞争共同造成了中国高速传动在冶金轧机齿轮箱产品止步不前、转向风机和船用齿轮箱的局面，东力传动因此在冶金齿轮箱方面获得了更大的市场空间。我们认为若东力传动在过去两年里不存在产能瓶颈，则销售收入增速应更高。